本报告完成时间 | 2023年4月24日
摘 要
传统上，多因子截面策略主要应用于股票市场。随着我国期货市场建设的稳步推进，市场规模和上市品种数量得到了充分增长，使得多因子截面CTA策略也日益受到交易者关注。
(相关资料图)
通过研究，我们发现了动量、波动率、偏度、持仓、期限结构等因子的有效性，并通过指数化，形成期货市场的Smart Beta，对它们作持续的跟踪。
动量：近一月累计多空收益-2.49%，本周累计多空收益-1.46%。
波动率：近一月累计多空收益1.50%，本周累计多空收益-0.86%。
偏度：近一月累计多空收益0.38%，本周累计多空收益-0.33%。
持仓：近一月累计多空收益2.30%，本周累计多空收益1.64%。
期限结构：近一月累计多空收益-2.67%，本周累计多空收益-0.97%。
注记：长期来看，动量、期限结构为正向因子；偏度、持仓为负向因子；波动率为风险因子。
风险提示：本报告仅对商品期货市场风格作客观呈现，不具备任何交易建议。历史业绩不代表未来业绩，回测业绩不代表实盘业绩，期市有风险，入市需谨慎。
一
市场及板块一览
近一月来，商品市场走势分化，贵金属版块强势，黑色板块弱势；本周，市场整体下跌，贵金属与黑色领跌。图1为市场及板块近一月走势，图2为市场及板块本周走势。
二
因子IC一览
因子IC方面，持仓因子增仓风格表现突出，动量、期限结构因子回撤。图3为各因子近一月累计IC，图4为各因子本周累计IC。
三
因子分组和多空对冲收益
3.1 动量因子
动量因子近一月表现震荡下跌，多空对冲收益-2.49%；本周延续跌势，多空对冲收益-1.46%。图5为动量因子近一月分组回测和多空对冲收益；图6为动量因子本周分组回测和多空对冲收益。
3.2 波动率因子
波动率因子近一月冲高回落，多空对冲收益1.50%；本周波动风格回撤，多空对冲收益-0.86%。图7为波动率因子近一月分组回测和多空对冲收益；图8为波动率因子本周分组回测和多空对冲收益。
3.3 偏度因子
偏度因子近来走势震荡，无明显风格倾向，多空对冲收益0.38%；本周多空对冲收益-0.33%。图9为偏度因子近一月分组回测和多空对冲收益；图10为偏度因子本周分组回测和多空对冲收益。
3.4 持仓因子
持仓因子近一月增仓风格明显，多空对冲收益2.30%；本周因子收益持续攀升，多空对冲收益1.64%。图11为持仓因子近一月分组回测和多空对冲收益；图12为持仓因子本周分组回测和多空对冲收益。
3.5 期限结构因子
期限结构因子近一月震荡后走低，多空对冲收益-2.67%；本周继续下探，多空对冲收益-0.97%。图13为期限结构因子近一月分组回测和多空对冲收益；图14为期限结构因子本周分组回测和多空对冲收益。
3.6 小结
近来，增仓风格强势，动量、期限结构因子回撤。各因子多空对冲收益汇总统计如表1。
期货从业信息：F3074348
期货交易咨询从业信息：Z0012925
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